Wie wird die Börse am Montag reagieren?

Die Finanzmärkte sind unberechenbar, aber sie geben uns seit Wochen Signale: Die Risikoprämie Frankreichs steigt und die Spannungen häufen sich, die am Montag, nach der ersten Runde der Präsidentschaftswahlen, explodieren könnten, wenn ihnen die beiden gewählten Kandidaten nicht gefallen konkurrieren. Die Präsidentschaft.

Es sind nur noch vier Kandidaten übrig, die noch eine Chance haben. Zwei von ihnen erfreuen sich großer Beliebtheit auf den Märkten: Fillon und Macron. Die Dritte, Marine Le Pen, eine Nationalistin und Protektionistin, ist überhaupt nicht beliebt, obwohl ihre Rede deutlich gemäßigter ist als die ihrer Partei vor Jahren. Und der vierte, Mélenchon, der kürzlich im Kampf auftauchte, weckt viele Ängste.

Am Montag werden also nach einer langen Nacht die Märkte eröffnet, da bekannt ist, wer die beiden sind, die für die Präsidentschaft Frankreichs antreten werden. Und wir können ahnen, wie sie es aufnehmen werden:

ALTERNATIVE 1. WAHRSCHEINLICHKEIT 31 %

Das Paar, das die Pools in den letzten Monaten geleitet hat, erregt keinen Verdacht. Die Märkte haben es mehr als reduziert. Sie bevorzugen Macron, und niemand zweifelt daran, dass er im Kampf zwischen dem nationalistischen Führer und dem liberal-progressiven Führer mit einem Erdrutschsieg gewinnen wird. Umfragen geben Macron einen komfortablen Vorsprung von 62 %, verglichen mit 38 % für den Vorsitzenden des Front National. Es scheint zu groß, als dass ein Comeback in Betracht gezogen werden könnte. Macron wird Präsident.

ALTERNATIVE 2. WAHRSCHEINLICHKEIT 18 %

Mélenchon weckt viele Ängste. Die französische Risikoprämie steigt und fällt im Rhythmus ihrer Anstiege und Rückgänge in den Umfragen. Obwohl Macron in diesem Kampf einen Vorteil hätte, ist es nicht so groß, dass die Märkte in der Nacht zum Sonntag friedlich schlafen werden. Wenn diese Kombination in der zweiten Runde gelingt, wird Montag, der 24., ein nervöser Tag. Mäßig, aber nervös.

ALTERNATIVE 3. WAHRSCHEINLICHKEIT 18 %

Was für eine Erleichterung. Die Märkte werden die beiden Kandidaten anlächeln, die ihnen am besten gefallen. Nichts mehr zu befürchten.

ALTERNATIVE 4. WAHRSCHEINLICHKEIT 15 %

Die beiden schwarzen Schafe von Angesicht zu Angesicht. Die Käfer. Nationalismus und Protektionismus versus nackter Sozialismus. Die Grundlagen der Europäischen Union würden (erneut) in Frage gestellt und die Märkte würden einen Ansturm auslösen. Das wird am Montag sein. Dann wird es sich zeigen...

ALTERNATIVE 5. WAHRSCHEINLICHKEIT 13 %

Wenn Le Pen in der zweiten Runde jemanden schlagen kann, dann Fillon. Der alte Vertreter der gemäßigten Rechten erregt so viele Verdächtigungen und ist in jüngste Skandale verwickelt, dass viele lieber zu Hause bleiben würden, als für ihn zu stimmen. Wenn ja, könnte Le Pen eine Chance haben. Und das wird den Märkten nicht gefallen.

ALTERNATIVE 6. WAHRSCHEINLICHKEIT 8 %

Die Türen des Elysée öffnen sich für Mélenchon, und die Märkte wissen es. Sie haben Angst, obwohl sie sich genau auf diese Angst (die vieler Wähler) verlassen werden, um am Ende für Fillon zu stimmen, auch wenn sie sich die Nase zugehalten haben. Aber wenn Mélenchon eingestuft wird, bleibt die Angst vor einer energischen Linken bis zum 7. Mai bestehen, wenn die Wahlen stattfinden und alle Zweifel ausgeräumt sein werden.