O BCE também avança

Os estudantes das faculdades universitárias de economia logo aprendem que os dois as grandes políticas económicas públicas são fiscais e monetárias. Em palavras amplas e adaptadas aos tempos que vivemos: como gerir os gastos públicos e o que fazer com a moeda.

E se uma coisa está clara neste momento é que países como Espanha ou Itália não têm muitas despesas, com uma dívida acumulada que ultrapassa 100% da sua própria produção num ano inteiro, e não podem fazer nada com uma moeda que eles não têm. Assim que a única alternativa pelo colapso económico que Você deveria vir em 2020 Chama-se Europa. Porque a Europa pode fornecer-nos o fluxo de fundos que ninguém nos forneceria se agissemos sozinhos, e porque a Europa é o depositário do euro e de todas as políticas e empréstimos que lhe podem estar associados.

Sim algo estava com saudades no primeiros meses desta crise foi, precisamente, para a Europa. Os líderes de cada país agiram sozinhos, realizando manifestações (especialmente as do norte) para consumo interno e gerando uma onda prejudicial de descontentamento e medo do futuro. Entretanto, os mercados de ações estavam em colapso, alguns perdendo mais de um terço do seu valor, e o prémios de risco dos países do sul eles foram subindo aos poucos.

Às vezes Parecíamos voltar a 2008, e as atribulações do então presidente Zapatero, que acabaram nos levando, naquele ano e nos seguintes, a pagar juros de 4, 5 ou até 6% a mais sobre a nossa dívida (600 pontos de bônus risco, na terminologia técnica) do que o alemão. Na altura, isto era grave (todos nos lembramos de como aquela crise nos afectou), mas agora, que devemos o dobro de há doze anos, Teria sido duplamente grave. Pelo contrário, seria simplesmente impossível assumir e terminaríamos no falência.

Felizmente, algo aconteceu na Europa durante todo o mês de maio. As declarações bizarras de alguns líderes do Norte, recusando a solidariedade, cessaram (pelo menos em público), e A questão da política fiscal e da política monetária parece estar no caminho certo. Resultado O prémio de risco espanhol é mínimo. Como vocês ouvem: no meio da maior crise que poderíamos ter imaginado há alguns meses, hoje pagamos quase os mesmos (e mínimos) juros sobre a nossa dívida que os próprios alemães.

O milagre foi realizado, primeiro, por decisões na área de política fiscal, ou seja, em sobre gastos. Ursula von der Leyen, presidente da Comissão Europeia, tomou a iniciativa e propôs o implementação de um Plano de Reconstrução Europeu que assumiria a forma de 500.000 mil milhões de euros em transferências e outros 250.000 mil em empréstimos para ajudar os Estados a progredir. A Espanha pode retirar daí cerca de 75.000 mil milhões em dinheiro e outros 60.000 mil em empréstimos. Esses montantes não nos tirarão da crise por si só, mas ajudariam muito. Seu valor pode significar aproximadamente 10% do PIB (ou seja, a soma de tudo o que os espanhóis produzem em aproximadamente 35 ou 40 dias).

Então, para nos entendermos, a Europa vai dar-nos ou emprestar-nos, a juros baixos, um salário ou algo assim... e isso é muito. Tenha cuidado, o que existem desvantagens. O primeiro é aquele Os detalhes terão que ser finalizados nas próximas semanas., e problemas ainda podem surgir. A segunda é que Temos que nos comprometer antes de outubro, com documento assinado e rubricado, para realizar reformas que justifiquem esta ajuda. Por exemplo, mudanças no mercado de trabalho, e parece que na Europa estão a pensar em reformas diferentes das planeadas pelo executivo espanhol. Mas, bem, vamos deixar isso por enquanto: supostamente teremos tempo para negociar e consertar isso.

Já tínhamos a política fiscal, mas Estávamos perdendo a segunda etapa, a monetária, e ontem o presidente do BCE (Banco Central Europeu) estabeleceu-o firmemente. A mesma Christine Lagarde que em Março garantiu que não estava aqui para “evitar o aumento dos prémios de risco”, comprometeu-se ontem a contribuir com 600.000 milhões de euros (você leu certo) em seu plano de compra de dívida. E se o BCE ganhou alguma coisa nos últimos anos foi o crédito, ou seja, a independência. Perante a ineficácia dos governos e do seu “Conselho Europeu”, O BCE tem capacidade e orientação suficientes para tomar decisões rápidas e eficazes. O que se duvidava até agora é que ele tivesse vontade. Mas Lagarde, em sua aparição no início de junho, deixou claro: “farei o que for necessário”. Isto também é possível porque o BCE se tornou independente nos últimos anos dos critérios do anteriormente todo-poderoso Banco Central Alemão, que é tradicionalmente obcecado pela inflação e que, portanto, não estaria disposto, se fosse ele a tomar a decisão de financiar dívidas que disparariam os preços. Mas o ambiente atual, em que mais do que a inflação, há medo de quedas de preços que condenem os já condenados devedores, Lagarde ganhou poder e capacidade de decisão. Podemos, portanto, contar com o apoio do BCE se tivermos de contrair mais empréstimos, e podemos contar com que isso seja feito a preços baixos.

Então começamos junho com alguns perspectivas económicas desastrosas, mas com A Europa comprometeu-se a vir em socorro (sem a necessidade de “nos resgatar”) entenda bem. Como vai ser feito e como se enquadra nas políticas internas... será outra história, porque há muitas peças para colocar no puzzle ao longo do verão, e não pode faltar nenhuma (por exemplo, orçamentos credíveis) para que que possamos receber os fundos.