A continuación dejó algunas conclusiones que he sacado de artículos varios y reportajes de todos estos meses en FT, WSJ, TheEconomist y, en España, Expansión:

-Mayor concentración empresarial y nuevo auge del M&A: desde operaciones defensivas de los sectores más golpeados, a actos de disposición de unidades y divisiones no estratégicas (que otros comprarán), la necesidad de buscar fuentes de financiación alternativa con el Private Equity, las operaciones de M&A en situaciones de insolvencia (distressed M&A) de aquellos operadores débiles que han sucumbido con la pandemia... y encima con un escenario de tipos bajos y financiación ultra barata para los Private Equity.

-Elevada deuda pública y privada, con los consiguientes efectos de una época de consolidación fiscal dura y numerosas salidas a bolsa y/o búsqueda de socios financieros (los private equity)

-Alta inflación que ayudará a reducir la deuda/pib a costa del ahorrador.

-Escaso impacto del teletrabajo, más bien modelo híbrido porque lo contrario conllevaría reajustar los costes laborales al nuevo coste de vida del lugar de deslocalización o incluso la competencia a nivel mundial entre los trabajadores; así como un escaso rendimiento en la productividad.

-Escaso impacto de la relocalización productiva. Si corrección de la excesiva dependencia de China y búsqueda de nuevos proveedores en la cadena global de suministros.

-Gran desarrollo de los mercados de deuda (durante la pandemia y posterior) y capitales (después, por el elevado endeudamiento generado y también como vía de financiación alternativa y como vía de colocación por los private equity).

-Continuará el auge de sectores de Salud y Prevención, Agroalimentario, Renovables (en España), Telecomunicaciones, Logística y comercio online y por supuesto de los Servicios Profesionales a las empresas (con fuerte impacto en las grandes ciudades, en España principalmente Madrid y en otro plano, Barcelona). 

-Continuación del auge y desarrollo de las grandes ciudades (en España, Madrid), guste o no, y continuación del declive de las zonas rurales. Frenada importante en el desarrollo de las zonas de gran dependencia turística internacional (Mediterráneo y Canarias en España). 

Lo de la alta inflación no lo veo claro. Entiendo, que para rebajar la deuda uno de los mecanismos será darle a la manivela en la imprenta. Pero le darán hasta que la inflación esté entre el 2% y el 3%. Quizás un 4% puntualmente, si se descontrola algo. Dudo que los bancos centrales ( y la banca privada, y las grande sempresas, y la mayor parte de los gobiernos) admitan inflaciones más altas.

La siguiente pregunta es cuales serán los tipos de interés. ¿Continuaremos con los tipos negativos a efectos prácticos?