El Banco de España mejora su previsión de PIB para 2025 al 2,7%, pero eleva la inflación al 2,5%

El Banco de España ha revisado dos décimas al alza su previsión de crecimiento para el Producto Interior Bruto (PIB) español, desde el 2,5% hasta el 2,7%, y ha mantenido sus perspectivas para 2026 y 2027 en el 1,9% y el 1,7%, respectivamente.

En su último informe, el organismo que dirige José Luis Escrivá ha señalado que, pese a la coyuntura internacional “incierta y compleja”, la economía española ha seguido sorprendiendo al alza y mostrando un ritmo de crecimiento “robusto“.

No obstante, estas previsiones no incorporan explícitamente el posible impacto del incremento de los aranceles por parte de Estados Unidos a las importaciones procedentes de México, Canadá y la UE, ni la posible flexibilización de las reglas fiscales europeas para elevar el gasto público en defensa.

PEORES PERSPECTIVAS PARA LA INFLACIÓN GENERAL

En comparación con las proyecciones de diciembre, la tasa de inflación general prevista para 2025 se revisa cuatro décimas al alza, desde el 2,1% hasta el 2,5% por los mayores precios de la energía. Por su parte, la estimación para la inflación subyacente baja del 2,3% al 2,2% en 2025.

Para el horizonte 2026-2027, las tasas de inflación se mantienen en el 1,7% y el 2,4%, respectivamente. Sin embargo, la ausencia de cambios enmascara una leve revisión al alza de la inflación subyacente, que se sitúa en el 2% en 2026 y el 1,9% en 2027.

MEJORA LA TASA DE PARO, PERO SE ALERTA SOBRE EL EMPLEO

El Banco de España proyecta que la creación de empleo continuará en el periodo 2025-2027, aunque con una desaceleración. Se prevé que, tras los incrementos del 3% en 2023 y el 2,2% en 2024, el empleo aumente un 1,9% en 2025 y se reduzca progresivamente al 1,2% en 2026 y al 1% en 2027.

Por otro lado, la tasa de paro seguirá descendiendo:
2025: del 10,8% al 10,5%.
2026: 10%.
-2027: 9,5%.

EL DÉFICIT SE REDUCIRÁ, PERO SIGUE POR ENCIMA DEL 3%

El déficit público cerrará en torno al 3,4% del PIB en 2024, según el Banco de España, superior al 3% estimado por el Gobierno y por encima del límite exigido por Bruselas. La proyección indica que se reducirá hasta el 2,8% en 2025 y al 2,6% en 2026 y 2027.

El organismo explica que la mejora del saldo se debe, principalmente, a la desaparición de medidas temporales de apoyo ante la crisis energética y de los gastos extraordinarios asociados a diversas sentencias judiciales y a la DANA, con un impacto del 0,5% del PIB repartido entre 2024 y 2025.

RIESGOS POR TENSIONES COMERCIALES Y GASTO EN DEFENSA

El Banco de España advierte sobre los riesgos externos derivados de la incertidumbre global y las tensiones geopolíticas y comerciales, que podrían tener un “significativo efecto adverso” sobre la actividad económica.

En el ámbito europeo, se analiza la posibilidad de un mayor margen fiscal para los Estados miembros con el fin de incrementar el gasto en defensa. Además, será clave observar si la economía española mantiene un ritmo de crecimiento superior al de sus principales socios comerciales: Francia y Alemania.